Determinan Pendanaan Startup di ASEAN Periode 2019-2024: Peran Ukuran Pasar, Aktivitas IPO, dan Kualitas Regulasi

Abstract

Pendanaan startup di Asia Tenggara menurun setelah funding boom 2021 dan memasuki kondisi pendanaan yang lebih selektif. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh ukuran pasar, aktivitas IPO, dan kualitas regulasi terhadap pendanaan startup di negara ASEAN pada periode 2019–2024. Data yang digunakan merupakan balanced panel dari enam negara, yaitu Indonesia, Singapura, Malaysia, Thailand, Vietnam, dan Filipina. Variabel dependen adalah equity funding startup berdasarkan headquarter country, sedangkan variabel independen meliputi GDP current US$, IPO funds raised, dan Regulatory Quality. Analisis dilakukan menggunakan regresi data panel dengan model utama Two-Way Fixed Effect dan White period robust standard errors. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ketiga variabel independen tidak berpengaruh signifikan secara parsial terhadap pendanaan startup. Efek negara dan efek tahun berperan penting dalam menjelaskan variasi pendanaan. Temuan ini menunjukkan bahwa pendanaan startup ASEAN lebih berkaitan dengan karakteristik struktural negara dan dinamika siklus pendanaan regional dibandingkan dengan perubahan tahunan indikator tingkat negara

Startup funding in Southeast Asia declined after the 2021 funding boom and entered a more selective funding environment. This study analyzes the effects of market size, IPO activity, and regulatory quality on startup funding in selected ASEAN countries during 2019–2024. The study uses balanced panel data from six countries: Indonesia, Singapore, Malaysia, Thailand, Vietnam, and the Philippines. The dependent variable is startup equity funding based on the headquarters country, while the independent variables are GDP current US$, IPO funds raised, and Regulatory Quality. The data are analyzed using panel data regression with the Two-Way Fixed Effect model and White period robust standard errors. The results show that none of the three independent variables has a statistically significant partial effect on startup funding. Country and year fixed effects play an important role in explaining funding variation. These findings indicate that ASEAN startup funding is more closely related to structural country characteristics and regional funding-cycle dynamics than to annual changes in country-level indicators.