Deteksi Pengaruh Proporsi Transaksi Investor Ritel terhadap Return IHSG dengan Kontrol Faktor Domestik dan Global

Abstract

Partisipasi investor ritel di pasar modal Indonesia tumbuh pesat dalam lima tahun terakhir, dengan jumlah investor meningkat lebih dari lima kali lipat. Peningkatan partisipasi investor ritel menimbulkan pertanyaan mengenai keterdeteksian pengaruhnya pada return Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) setelah agregasi pasar. Penelitian ini bertujuan mendeteksi pengaruh perubahan proporsi transaksi investor ritel terhadap return IHSG secara kontemporer dan temporal-prediktif. Data bulanan Januari 2021–Desember 2025 dianalisis menggunakan regresi kuadrat terkecil biasa dengan koreksi Newey–West serta kontrol return kurs USD/IDR, perubahan suku bunga acuan Bank Indonesia, Volatility Index (VIX), dan arus transaksi bersih investor asing. Uji kausalitas Granger menilai kandungan informasi temporal-prediktif. Pengaruh perubahan proporsi transaksi ritel tidak terdeteksi pada kedua dimensi pengujian. Arus transaksi bersih investor asing berpengaruh positif dan signifikan. Implikasinya, regulator perlu memantau arus transaksi asing sebagai indikator risiko pasar, sedangkan investor perlu lebih mempertimbangkan faktor domestik dan global daripada dominasi transaksi ritel dalam menilai IHSG bulanan.