Analisis Pengaruh Penyederhanaan Fraksi Harga Saham Terhadap Perdagangan dan Return Saham Di Bursa Efek Indonesia

Abstract

Pada tanggal 6 Januari 2014 Bursa Efek Indonesia melakukan penyederhanaan fraksi harga saham. Tujuan dari perubahan tersebut adalah untuk meningkatkan likuiditas dan menurunkan volatilitas. Akan tetapi kenyataan pada tahun 2014 total volume transaksi turun sebesar 1,16% dan nilai transaksi turun sebesar 4,52%. Adanya reaksi pro dan kontra, penurunan volume perdagangan dan masih beragamnya hasil yang didapatkan dari penelitian sebelumnya membuat penelitian mengenai pengaruh perubahan fraksi harga saham ini menjadi menarik. Fraksi harga saham merupakan salah satu komponen mikrostruktur pasar. Teori mikrostruktur pasar adalah studi tentang bagaimana informasi terangkum dalam harga pasar sekuritas melalui aktivitas perdagangan dan bagaimana peraturan institusi pasar mempengaruhi efisiensi pada harga sekuritas. Untuk melihat pengaruh tersebut digunakan variabel likuiditas berupa bid ask spread, depth, volume dan variabel volatilitas berupa volatilitas harga dalam penelitian ini. Variabel return saham digunakan untuk mengetahui apakah perubahan fraksi harga saham berpengaruh terhadap investor. Sampel yang digunakan adalah emiten yang terdaftar pada indeks LQ45. Analisis GARCH dilakukan untuk melihat apakah emiten di LQ45 memiliki reaksi yang cepat atas perubahan yang terjadi. Hasil penelitian ini menunjukkan adanya pengaruh signifikan perubahan fraksi harga saham terhadap variable bid ask spread, depth dan volume. Perubahan fraksi harga saham tidak berpengaruh terhadap volatilitas. Antar variabel mikrostruktur pasar juga menunjukkan adanya hubungan yang saling mempengaruhi. Hasil analisis GARCH menunjukkan emiten di LQ45 cepat menyerap informasi. Ditemukan hasil yang positif akibat perubahan fraksi harga saham pada sampel LQ45. Perubahan fraksi harga saham meningkatkan likuiditas dan tidak berpengaruh terhadap volaitlitas. Sementara itu likuiditas dan volatilitas mempengaruhi return saham. Dapat ditarik kesimpulan perubahan fraksi harga saham secara tidak langsung berpengaruh terhadap return saham.