| dc.description.abstract | Transaksi perdagangan dunia pada era globalisasi ini berhubungan erat
dengan perdagangan valuta asing (valas). Kegiatan investasi di seluruh dunia
yang dilakukan dalam skala internasional seperti Foreign Direct Investment
(FDI), maupun investasi portofolio di pasar modal dan pasar uang selalu
mengikutsertakan transaksi perdagangan valuta asing. Selain itu, Integrasi dan
saling ketergantungan dalam pasar keuangan saat ini semakin meningkat. Hal ini
juga memungkinkan adanya mekanisme transmisi informasi apabila terjadi
perubahan pada satu pasar yang kemudian berdampak pada pasar lainnya.
Tujuan dari penelitian ini adalah 1) menganalisis informasi negatif yang
ditransmisikan pada pasar saham dan pasar valas, 2) menganalisis respon dari
pasar valas ASEAN 5 terhadap adanya guncangan dari pasar saham dan mata
uang utama dunia, dan 3) menganalisis sumber voltilitas spillover pada pasar
valas ASEAN 5.
Data yang digunakan pada penelitian ini berupa data sekunder yang terdiri
dari data indeks saham S&P 500, FTSE, Hangseng, mata uang utama yaitu
Euro/USD, Poundsterling/USD, Yen/USD, dan dolar Hongkong/USD serta lima
mata uang negara-negara ASEAN 5. Metode yang digunakan dalam penelitian ini
adalah analisis deskriptif, Granger Causality, metode Vector Autoregressive, dan
metode ARCH/GARCH.
Berdasarkan hasil penelitian, terdapat transmisi informasi negatif antara pasar
keuangan yaitu pasar saham dan pasar valas. Selain itu, hasil dari analisis
Impulses Respons Function menunjukkan respon yang diberikan oleh pasar
valuta asing ASEAN 5 terhadap guncangan dari pasar saham utama dan mata
uang utama dunia relatif kecil. Hal ini juga terbukti dengan analisis FEVD yang
menunjukkan bahwa pengaruh pasar valas ASEAN 5 itu sendiri lebih besar
dibandingkan pengaruh dari variabel lain. Kemudian hasil dari analisis
ARCH/GARCH menunjukkan adanya volatilitas spillover selama periode
penelitian di pasar valuta asing negara-negara ASEAN 5. Beberapa sumber yang
menimbulkan spillover di pasar valas negara-negara ASEAN 5, sumber
volatilitas spillover terbesar diberikan oleh dolar Hongkong.
Implikasi manajerial yang dapat dilakukan, pertama yaitu dengan
mempelajari dampak dan volatilitas spillover, investor yang bermain dalam pasar
valas dapat mengetahui early warning system yang digunakan untuk
mengantisipasi apakah dan kapan suatu negara dipengaruhi oleh krisis (financial
shock) atau ketidakstabilan ekonomi. Kedua, perusahaan dapat meng-hedge
kewajiban valuta asing di masa depan, dengan melakukan kontrak currency
futures. Ketiga, sumber volatilitas spillover utama di pasar valas ASEAN adalah
dolar Hongkong, maka dapat melakukan short potition dan melakukan long
potition dengan melihat perkerakan dari dolar Hongkong. | |
