Analisis Pembentukan Portofolio Efisien Menggunakan Teknik Pengelompokan Beta Saham

Abstract

Latar belakang penelitian ini adalah pentingnya pemahaman yang baik tentang pengelolaan risiko investasi bagi investor pasar modal dan pasar keuangan secara keseluruhan. Salah satu bentuk strategi pengelolaan risiko investasi adalah strategi diversifikasi yaitu melakukan perluasan investasi dalam berbagai macam aset yang kemudian disebut sebagai portofolio dengan harapan terjadi penyebaran risiko sehingga menekan risiko investasi secara keseluruhan. Tingkat risiko minimum dapat dicapai dengan membentuk portofolio yang efisien. Permasalahan bagaimana cara investor melakukan diversifikasi untuk meningkatkan pengembalian portofolionya merupakan isu pokok dalam wacana teori portofolio. Teori Portofolio Markowitz (Modern Portfolio Theory) menjelaskan mengenai hubungan antara risiko portofolio, tingkat pengembalian investasi (return) dan korelasi antar saham pembentuk portofolio efisien. Namun pada kenyataannya kombinasi sekuritas yang efisien sulit dilakukan mengingat begitu banyaknya pilihan komposisi portofolio dapat dibentuk. Kinerja portofolio dipengaruhi oleh seberapa besar kontribusi dari masing-masing unit saham terhadap akumulasi risiko dan pengembalian (return) portofolio. Kontribusi masing-masing unit saham tersebut dipengaruhi oleh koefisien korelasi antar unit saham. Dengan meningkatnya jumlah kombinasi saham yang berkorelasi negatif atau rendah maka risiko pasar portofolio akan semakin berkurang. Tujuan akhirnya adalah mengurangi risiko investasi dengan membentuk portofolio yang berkorelasi paling rendah (negatif). Untuk menyaring saham yang berkorelasi rendah dapat dilakukan dengan menggabungkan saham-saham beta negatif dengan saham beta positif. Pergerakan harga saham dengan beta negatif akan cenderung berlawanan dengan pergerakan harga pasar pada umumnya sedangkan saham beta positif akan cenderung searah dengan pergerakan pasar sehingga jika dipadukan dalam satu portofolio kemungkinan besar kedua kelompok saham tersebut berkorelasi rendah atau negatif. Dengan demikian metode pembentukan portofolio saham yang optimum dapat dicapai dengan menggabungkan kelompok saham beta positif dan kelompok saham beta negatif...dst