Analisis Performa Saham Konvensional dan Syariah saat Krisis di Indonesia
Abstract
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis performa saham syariah yang diukur
oleh Jakarta Islamic Index (JII) dan saham konvensional yang diukur oleh Jakarta
Composite Index (JCI). Penelitian ini menggunakan metode Vector Autoregressive (VAR)
dan simulasi portofolio. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data time series
harian periode Januari 2007 hingga Desember 2008. Hasil penelitian ini menunjukkan
bahwa adanya hubungan kausalitas antara return JCI terhadap return JII, namun tidak
sebaliknya. Berdasarkan hasil IRF menunjukkan bahwa sebelum mencapai kestabilannya,
return JCI dan return JII berfluktuasi dalam merespon guncangan yang terjadi pada
masing – masing indeks saham. Hasil FEVD menunjukkan bahwa variasi return JII selain
dipengaruhi oleh dirinya sendiri akan sangat dipengaruhi juga oleh guncangan yang
terjadi pada return JCI. Sedangkan variasi return JCI akan sangat dipengaruhi oleh
guncangan dirinya sendiri. Berdasarkan hasil simulasi portofolio Indonesia menunjukkan
bahwa pada saat tidak krisis skenario satu merupakan pilihan yang terbaik dengan return
tertinggi. Namun, bagi investor yang ingin menghindari risiko tinggi, skenario dua dapat
dipilih karena memiliki tingkat risiko yang paling rendah. Pada saat krisis skenario dua
merupakan pilihan yang terbaik dengan return tertinggi dan skenario lima juga dapat
dipilih karena memiliki tingkat risiko yang paling rendah