Analisis Performa Saham Konvensional dan Syariah saat Krisis di Indonesia

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis performa saham syariah yang diukur oleh Jakarta Islamic Index (JII) dan saham konvensional yang diukur oleh Jakarta Composite Index (JCI). Penelitian ini menggunakan metode Vector Autoregressive (VAR) dan simulasi portofolio. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data time series harian periode Januari 2007 hingga Desember 2008. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa adanya hubungan kausalitas antara return JCI terhadap return JII, namun tidak sebaliknya. Berdasarkan hasil IRF menunjukkan bahwa sebelum mencapai kestabilannya, return JCI dan return JII berfluktuasi dalam merespon guncangan yang terjadi pada masing – masing indeks saham. Hasil FEVD menunjukkan bahwa variasi return JII selain dipengaruhi oleh dirinya sendiri akan sangat dipengaruhi juga oleh guncangan yang terjadi pada return JCI. Sedangkan variasi return JCI akan sangat dipengaruhi oleh guncangan dirinya sendiri. Berdasarkan hasil simulasi portofolio Indonesia menunjukkan bahwa pada saat tidak krisis skenario satu merupakan pilihan yang terbaik dengan return tertinggi. Namun, bagi investor yang ingin menghindari risiko tinggi, skenario dua dapat dipilih karena memiliki tingkat risiko yang paling rendah. Pada saat krisis skenario dua merupakan pilihan yang terbaik dengan return tertinggi dan skenario lima juga dapat dipilih karena memiliki tingkat risiko yang paling rendah