Volatilitas Saham Syariah dan Konvensional di Indonesia serta Faktor - faktor yang Memengaruhinya

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis volatilitas saham syariah yang diukur oleh JII dan saham konvensional yang diukur oleh JCI pada periode sebelum, saat dan setelah krisis subprime mortgage beserta faktor – faktor yang memengaruhinya. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data time series harian untuk menganalisis karakteristik volatilitas indeks saham dan data time series bulanan untuk menganalisis faktor-faktor yang memengaruhinya pada periode Januari 2004 sampai Desember 2015. Metode yang digunakan adalah ARCH/GARCH dan VECM. Hasil yang diperoleh adalah: (1) pada saat krisis subprime mortgage, JII memiliki volatilitas yang lebih tinggi dibandingkan JCI. (2) hasil estimasi VECM menunjukkan bahwa kondisi makroekonomi domestik yang memiliki pengaruh signifikan terhadap volatilitas JCI dan JII adalah KURS, CPI, M2 dan rPUAB. Sedangkan FFR tidak memiliki pengaruh yang signifikan (3) berdasarkan hasil IRF, respon volatilitas JCI dan JII memiliki perilaku yang sama dalam merespon adanya guncangan faktor (4) berdasarkan hasil FEVD terlihat bahwa rPUAB memiliki kontribusi paling besar dalam memengaruhi volatilitas JCI namun tidak terhadap JII.