Analisis Volatilitas Return Saham Konvensional dan Syariah Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19

Abstract

Volatilitas return saham merupakan suatu acuan risiko yang terjadi di pasar saham. Adanya pandemi Covid-19 dan guncangan makroekonomi berdampak pada volatilitas return saham konvensional dan syariah. Penelitian ini menggunakan metode analisis ARCH/GARCH untuk menganalisis volatilitas dan metode ARDL-ECM untuk menganalisis faktor makroekonomi yang berpengaruh terhadap volatilitas. Hasil penelitian menunjukkan bahwa volatilitas pada pasar saham syariah lebih stabil jika dibandingkan dengan pasar saham konvensional pada periode sebelum dan saat pandemi Covid-19. Temuan ini juga diperkuat dengan hasil analisis dengan metode ARDL menunjukkan bahwa pasar saham syariah lebih cepat untuk kembali pada keseimbangan. Sensitivitas terhadap guncangan indikator makroekonomi dari pasar saham syariah lebih rendah dibandingkan dengan saham konvensional. Indikator makroekonomi yang berpengaruh terhadap volatilitas saham konvensional yaitu Indeks Harga Konsumen, harga minyak dunia, dan pandemi Covid-19. Sementara untuk saham syariah hanya dipengaruhi Indeks Produksi Industri dalam jangka panjang.

The volatility of stock returns was a reference for risks that occurred in the stock market. The emergence of the Covid-19 pandemic and macroeconomic shocks impacted the volatility of Conventional and Sharia returns. The research used the ARCH/GARCH analysis method to analyze volatility and the ARDL-ECM method to analyze macroeconomic factors that influence volatility. The results showed that volatility in the Islamic stock market is more stable when compared to the conventional stock market in the period before and during the Covid-19 pandemic. The sensitivity to macroeconomic indicator shocks from the Islamic stock market is lower than Conventional stocks. Macroeconomic indicators that influenced stock convention volatility were the CPI, world oil prices, and the Covid-19 pandemic. Meanwhile, Sharia stocks only affected IPI in the long run.