Evaluasi Kelayakan Ekonomi Strategi Seagull sebagai Instrumen Hedging Kewajiban Valuta Asing PT Telkom Indonesia Tbk

Abstract

PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk memiliki kewajiban dalam mata uang dolar Amerika Serikat yang rentan terhadap risiko fluktuasi kurs dolar Amerika Serikat terhadap rupiah Indonesia (USD/IDR). Penelitian ini bertujuan mengevaluasi kelayakan ekonomis strategi seagull zero-cost sebagai instrument hedging kewajiban valuta asing PT Telkom Indonesia menggunakan model Garman-Kohlhagen dengan simulasi historis periode 2019-2024 pada tiga scenario proporsi hedging (h= 0.25, 0.50, 1.00). Strategi seagull menghasilkan nilai proteksi positif pada empat dari enam tahun tanpa pengeluaran premi di muka. Skenario h = 1.00 paling optimal dengan total nilai proteksi Rp109,54 miliar dan rata-rata rasio proteksi 52,53%, sehingga strategi ini dinilai layak secara ekonomis.

PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk holds liabilities denominated in United States dollars and is therefore exposed to exchange rate risk arising from fluctuations in the USD/IDR exchange rate. This study evaluates the economic feasibility of a zero-cost seagull strategy as a hedging instrument for foreign currency liabilities using the Garman-Kohlhagen option pricing model with historical simulations over 2019-2024 under three hedging ratio scenarios (h = 0.25, 0.50, and 1.00). The seagull strategy generated positive protection values in four of the six years without requiring any upfront premium payment. The h = 1.00 scenario produced the most favorable results, with a cumulative protection value of IDR 109.54 billion and an average protection ratio of 52.53%, supporting the strategy’s economic feasibility.