Analisis Volatilitas Dan Hubungan Harga Spot-Futures Dengan Ekspor Crude Palm Oil (CPO) Indonesia

Abstract

Komoditi CPO merupakan komoditi perkebunan yang berperan penting dan strategis dalam perekonomian terutama perannya dalam ekspor non migas. Untuk itu peran CPO perlu dijaga dan ditingkatkan. Ekspor CPO tidak terlepas dari harga CPO dan faktor makroekonomi. Dari segi harga diperlukan kestabilan harga untuk menghindari resiko harga. Namun masalah resiko harga sulit dihindari, untuk menguranginya dapat dilakukan melalui hedging. Penelitian ini akan membahas mengenai harga CPO di pasar spot (fisik) dan pasar futures (berjangka) melalui kajian volatilitas harga spot, harga futures dan harga ekspor, hubungannya harga spot dan harga futures serta bagaimana pengaruh harga tersebut bersama variabel lain terhadap ekspor CPO. Hasil analisis ARCH-GARCH| menunjukkan bahwa harga spot, harga futures dan harga ekspor CPO masih volatil selama periode Juni 2010 sampai Desember 2014, sedangkan hubungan harga spot dan harga futures dengan Granger Causality menunjukkan keduanya mempunyai hubungan sebab akibat (dua arah) dengan korelasi positif yang sangat kuat. Hasil analisis VECM terkait harga terhadap penawaran ekspor periode Juni 2009 sampai Desember 2014 menunjukkan bahwa dalam jangka panjang harga futures, harga ekspor, produksi, nilai tukar, suku bunga dan harga minyak dunia berpengaruh signifikan terhadap ekspor. Harga yang volatil menunjukkan adanya ketidakpastian harga sehingga mendorong pelaku pasar untuk melakukan hedging sebagai alat mitigasi resiko. Dengan diketahuinya hubungan harga spot dan futures dapat digunakan sebagai pertimbangan untuk mengambil posisi dalam transaksi kontrak berjangka. Kontribusi harga dan variabel produksi, nilai tukar, suku bunga dan harga minyak dunia terhadap ekspor diharapkan dapat digunakan untuk merumuskan kebijakan yang terkait dengan produksi, perdagangan dan investasi CPO. Terkait variabel harga futures, hasilnya menunjukkan bahwa keberadaan kontrak berjangka CPO berpengaruh terhadap ekspor, untuk itu perlu meningkatkan peran kontrak berjangka sebagai alat mitigasi resiko sehingga transaksi kontrak berjangka juga dapat ditingkatkan.