Analisis Dampak Penggabungan Bej Dan Bes Terhadap Likuiditas Perdagangan Saham, Kinerja Rasio Keuangan Dan Faktor Yang Mempengaruhinya

Abstract

Pasar modal di Indonesia telah berkembang menjadi suatu lembaga keuangan yang memiliki peranan strategis dalam pembangunan ekonomi nasional. Indonesia pernah memiliki dua pasar modal yaitu BEJ (Bursa Efek Jakarta) dan BES (Bursa Efek Surabaya), kemudian pada 2008 kedua pasar modal tersebut bergabung menjadi BEI. Penggabungan pasar modal tersebut mengakibatkan memunculnya satu pasar modal di Indonesia, yaitu BEI. Penggabungan BEJ dan BES ini memiliki implikasi dalam penyelenggaraan pasar modal baik terhadap likuiditas perdagangan saham, kinerja keuangan maupun faktor yang mempengaruhi IHSG (indeks harga saham gabungan). Bertitik tolak dari hal tersebut maka permasalahan yang muncul adalah bagaimana dampak penggabungan pasar modal tersebut terhadap kinerja likuiditas perdagangan saham, rasio keuangan dan faktor yang mempengaruhi IHSG. Penelitian ini bertujuan menganalisis dan merumuskan konsekuensi dari dampak penggabungan. Untuk mengetahui dampak penggabungan pasar modal, dalam analisis dilakukan pembedaan waktu, yaitu waktu sebelum dan waktu setelah penggabungan. Kondisi yang dianalisis adalah likuiditas perdagangan saham, kinerja rasio keuangan dan faktor yang mempengaruhi IHSG. Metode untuk menganalisis kondisi likuiditas perdagangan saham sebelum dan setelah penggabungan menggunakan metode analisis variasi untuk mengetahui koefisien variasi. Analisis kinerja keuangan BEI menggunakan metode rasio keuangan yaitu; CR (current ratio), OIOR (operating income to operating revenues), OEOR (operating expenses to operating revenues), NPM (net profit margin), ROE (return on equity), ROA (return on assets), TATO (total assets turn over) dan EPS (earning per share) dan uji t untuk mengetahui tingkat signifikansi. Metode analisis faktor yang mempengaruhi IHSG menganalisis pengaruh variabel independen inflasi, PDB (produk domestik bruto), harga emas dan SBI (Sertifikat Bank Indonesia) terhadap IHSG menggunakan metode OLS (ordinary least squares) dan regresi berganda dengan pendekatan analisis ARCH (autoregressive conditional heteroscedastisity) dan GARCH (general autoregressive conditional heteroscedasticity). ARCH/GARCH digunakan untuk mendapatkan model pilihan dan tingkat signifikasi. Keadaan koefisien variasi likuiditas perdagangan saham mengalami penurunan setelah penggabungan. Kinerja rasio keuangan BEI meningkat setelah penggabungan. Faktor yang mempengaruhi IHSG melalui model ARCH/GARCH menyatakan semua variabel independen sangat signifikan mempengaruhi IHSG baik sebelum maupun setelah penggabungan. Berdasarkan pembahasan dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa koefisien variasi likuiditas perdagangan saham mengalami penurunan setelah penggabungan; kinerja rasio keuangan mengalami peningkat setelah penggabungan; dan semua variabel independen signifikan mempengaruhi IHSG baik sebelum maupun setelah penggabungan.