Perbandingan Model Implied Volatility dan Historical Volatility dalam Menduga Value at Risk

Abstract

Karya ilmiah ini bertujuan membandingkan keakuratan model volatilitas berdasarkan historical volatility (HV) dan implied volatility (IV) dalam hal pendugaan Value at Risk (VaR) return dari indeks saham S&P 500, Dow Jones Industrial Average (DJIA) dan Nasdaq 100 dengan periode waktu yang digunakan bergantung pada ketersediaan adanya volatilitas pada masing-masing indeks saham. Pemodelan HV menggunakan dua pendekatan, yaitu pendugaan HV dan pemodelan GJR-Garch, sedangkan pemodelan IV menggunakan tiga pendekatan yaitu, pendugaan implied volatility serta volatility risk premium (VRP) secara non-parametrik dan parametrik. Pendugaan VaR dilakukan menggunakan filtered historical simulation (FHS). Validitas dari model yang diperoleh diuji menggunakan backtesting dengan tingkat kepercayaan 95%. Hasil backtesting menyatakan bahwa pendugaan VaR pada model HV akurat untuk semua pendekatan, sedangkan pendekatan pada setiap model IV tidak akurat.

This scientific work aims to compare the accuracy of the volatility model based on historical volatility (HV) and implied volatility (IV) in terms of estimating Value at Risk (VaR) returns from the S&P 500, Dow Jones Industrial Average (DJIA), Nasdaq 100 stock indices with different time periods used depending on the availability of volatility in each stock index. HV modeling uses two approaches, namely HV estimation and GJR-Garch modeling while modeling IV uses three approaches, namely, estimating implied volatility and volatility risk premium (VRP) non-parametric and parametric. VaR estimation is done using filtered historical simulation (FHS). The validity of the model obtained was tested using backtesting with a confidence level of 95%. The backtesting results state that the VaR estimation in the HV model is accurate for all approaches, while the approach in each model IV is inaccurate.