Uji Kausalitas Hubungan Inflasi dan Return Saham Di Bursa Efek Indonesia

Abstract

Inflasi merupakan salah satu indikator makro ekonomi yang dijaga tingkat pertumbuhannya agar perekonomian kondusif. Investor dapat melihat tingkat inflasi sebagai salah satu dasar pengambilan keputusan dalam investasi. Penelitian ini memberikan kebaharuan dengan menganalisis hubungan kausalitas tingkat inflasi Indonesia dan return saham di Indonesia. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengidentifikasikan hubungan tingkat inflasi tahunan dan return tahunan saham di Bursa Efek Indonesia, mengindentifikasi hubungan tingkat inflasi bulanan dan return bulanan saham di Bursa Efek Indonesia dan mengidentifikasikan pengaruh inflationary shock terhadap return saham di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan data time series dengan metode Vector Auto Regression (VAR), uji kausalitas menggunakan metode pairwise Granger causality test dengan alat bantu statistik software EViews9. Rentang waktu data yang diteliti adalah dari bulan Agustus tahun 2005 sampai dengan September 2017. Hasil uji pairwise Granger causality tidak menemukan hubungan kausalitas antara variabel tingkat inflasi bulanan Indonesia dengan return bulanan indeks saham gabungan di BEI maupun return bulanan saham indeks sektoral di BΕΙ. Output menunjukkan terdapat sembilan hubungan satu arah yaitu antara tingkat inflasi bulanan Indonesia yang signifikan memengaruhi return bulanan indeks saham gabungan di BEI dan return bulanan saham sektor Basic Industry, Consumer, Finance, Infrastructure, Manufacture, Miscellaneous, Property, Trade & Service. Tingkat inflasi Indonesia tidak signifikan memengaruhi return saham sektor Agriculture dan sektor Mining. Return saham sektor Basic Industry & Chemicals, Infrastructure Utility & Trans dan Property Real Estate & Building Construction diprediksi akan turun pada periode pertama sejak terjadinya shock tingkat inflasi bulanan Indonesia. Return saham sektor Consumer Goods, Finance, Manufacture, Miscellaneous Industry, dan Trade & Service diprediksi akan naik saat terjadi guncangan tingkat inflasi bulanan Indonesia.