Metode Monte Carlo untuk Penentuan Harga Opsi Karbon dengan Convenience Yield

Abstract

Harga karbon pada bursa memiliki model stokastik diferensialnya tersendiri yang mempertimbangkan convenience yield. Sebagai respons dari pemanasan global, perusahaan diwajibkan memiliki izin emisi CO2 sesuai emisinya yang dapat diperdagangkan di bursa. Hal ini membuat adanya peluang pasar keuangan derivatif bagi izin emisi CO2 berperan untuk melindungi nilai izin emisi CO2 yang dapat dibeli perusahaan di masa depan. Penelitian ini menggunakan simulasi Monte Carlo untuk menyimulasikan harga izin emisi CO2 sebagai acuan menentukan harga opsi call dan put untuk jenis opsi Eropa vanila dan cash-or-nothing. Seiring peningkatan banyaknya simulasi, metode Monte Carlo memberikan hasil yang semakin konvergen ke nilai eksaknya. Harga spot awal CO2 berpengaruh positif pada harga opsi call, tetapi negatif pada harga opsi put. Sebaliknya, harga kesepakatan berpengaruh searah pada harga opsi put dan berkebalikan arah pada harga opsi call. Dengan bertambahnya waktu jatuh tempo, harga opsi call meningkat sementara harga opsi put menurun. Nilai awal convenience yield yang semakin negatif meningkatkan harga opsi call, tetapi menurunkan harga opsi put. Keempat variabel ini memberikan pengaruh yang sama arahnya untuk jenis opsi Eropa vanila maupun cash-or-nothing.

The carbon price on the market follows its stochastic differential with the convenience yield. In response to global warming, companies must possess CO2 permits according to their emissions, which are tradable on the exchange. This creates opportunities for derivative financial instruments for CO2 permits to protect the future value of CO2 permits. This study utilizes Monte Carlo simulations to model CO2 permit prices, serving as a reference to determine call and put option pricesfor European vanilla and cash-or-nothing options. With an increasing number of simulations, the Monte Carlo method results converge towards their exact values. The initial CO2 spot price positively influences call options but negatively affects put options. Conversely, the strike price directly impact on put options and an inverse effect on call options. As the time to maturity lengthens, call optionprices rise while put option prices decline. A more negative initial convenience yield enhances call option prices but diminishes put option prices. These effects are the same for both types of European options vanilla and cash-or-nothing.