Pengaruh Fund Characteristics dan Makroekonomi terhadap Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Syariah dan Konvensional

Abstract

Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap (RDPT) yang dipandang stabil justru mengalami penurunan return dan Sharpe ratio hingga bernilai negatif, baik pada RDPT syariah (RDPTs) maupun konvensional (RDPTk), menunjukkan kesenjangan antara persepsi stabilitas dan kinerja aktual. Penelitian ini bertujuan menganalisis kinerja RDPTs dan RDPTk berdasarkan Sharpe ratio dan return, serta pengaruh fund characteristics dan indikator makroekonomi. Penelitian menggunakan 9 produk RDPTs dan RDPTk dengan data kuartalan 2019–2024 dan dianalisis menggunakan regresi data panel. Model terbaik adalah REM untuk RDPTs dan FEM untuk RDPTk (Sharpe ratio), serta FEM untuk keduanya (return). Hasilnya, secara simultan seluruh variabel berpengaruh signifikan. Berdasarkan Sharpe ratio, Net Cash Flow berpengaruh negatif dan fund size berpengaruh positif pada RDPTs. Pada RDPTk, hanya past performance berpengaruh positif. PDB dan kurs berpengaruh negatif, sedangkan BI Rate tidak signifikan. Berdasarkan return, hanya Net Cash Flow yang berpengaruh positif pada RDPTk, sementara PDB dan kurs berpengaruh negatif signifikan pada kedua jenis RDPT, dan BI Rate berpengaruh positif signifikan. Disarankan regulator mendorong instrumen syariah, memastikan transparansi kinerja, serta memberikan arahan dan pengawasan untuk menjaga kepatuhan dan stabilitas industri; manajer investasi rutin mengevaluasi portofolio, diversifikasi aset dan melakukan edukasi keuangan; dan investor untuk mempertimbangkan risiko-return dan mengikuti edukasi keuangan.

The performance of Fixed Income Mutual Funds (RDPTs), often regarded as stable, has declined, with returns and Sharpe ratios even dropping to negative values in both Sharia (RDPTs) and conventional funds (RDPTk), highlighting a gap between perceived stability and actual performance. This study examines RDPT performance using Sharpe ratio and return, considering the influence of fund characteristics and macroeconomic indicators. Quarterly data from 2019 to 2024 of nine RDPT products were analyzed using panel data regression. The most suitable models were REM for RDPTs and FEM for RDPTk (Sharpe ratio), and FEM for both (return). Results indicate that all variables significantly affect performance simultaneously. For Sharpe ratio, Net Cash Flow negatively impacts RDPTs, while fund size has a positive effect; in RDPTk, only past performance is positive. GDP and exchange rates negatively affect both types, whereas BI Rate is not significant. For returns, NCF has a positive effect on RDPTk, while GDP and exchange rates have a negative impact on both, and the BI Rate has a significant positive effect. Regulators should promote sharia-compliant instruments, ensure transparency, and provide oversight. Investment managers must evaluate portfolios, diversify assets, and offer financial education, while investors consider risk-return and participate in financial literacy.