Reaksi Pasar Terhadap Saham Perusahaan Gas Negara (Pgn) Dalam Kasus Pembentukan Holding Company Bumn Sektor Minyak dan Gas

Abstract

Reaksi Pasar saham terhadap saham Perusahaan Gas Negara dalam kasus pembentukan holding company di BUMN sektor minyak dan gas dianalisis berdasarkan hubungan antara reaksi investor terhadap saham PGN ketika pengumuman holding company yang terjadi pada 25 Januari 2018. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui hubungan antara reaksi pasar saham PGN dengan pengumuman holding company dan mengetahui apakah terdapat variabel makroekonomi yang ikut mempengaruhi saham PGN selama pengumuman. Metode yang digunakan pada penelitian ini menggunakan penentuan event study, data yang digunakan adalah data harian abnormal return (AR) yang dikumulatifkan yaitu cumulative abnormal return (CAR) yang dianalisis pada event window yang berbeda (-5, +5, -10, +10, and 15, +15 dari pengumuman) dengan menggunakan analisis uji beda (t-paired test), Selain itu data CAR tersebut dianalisis menggunakan analisis regresi linear dengan variabel makroekonomi yaitu harga emas, harga gas alam, harga minyak, nilai tukar dan variabel dummy yang diasumsikan nilai nol sebagai nilai sebelum peristiwa dan satu sebagai nilai sesudah peristiwa. Berdasarkan hasil penelitian pada analisis yang pertama, hasil uji beda (t-paired test) nilai CAR sebelum dan sesudah pengumuman pada periode event window (-10,+10) dan (-15,+15) memiliki pengaruh yang siginifkan positif, sedangkan pada nilai CAR sebelum dan sesudah pengumuman pada periode event window (-5,+5) tidak memiliki hubungan yang signifikan. Berdasarkan hasil penelitian pada analisis yang kedua, hasil regresi linear menunjukan seluruh variabel makroekonomi tidak memiliki hubungan signifikan dengan nilai CAR pada periode event window (-10,+10) dan (-15+15), sedangkan untuk periode event window (-5,+5) didapatkan variabel yang memiliki hubungan signifikan yaitu harga emas dan harga gas. Selanjutnya, variabel dummy memiliki hubungan yang signifikan dengan nilai CAR pada keseluruhan event window. Kesimpulan pada penelitian ini adalah reaksi pasar yang terbentuk pada saham PGN dipengaruhi oleh pengumuman holding company khususnya pada event window (-10,+10) dan (-15,+15). Implikasi yang dapat disampaikan dari penelitian ini yaitu dalam hal pengambilan keputusan saat berinvestasi khususnya ketika terjadi pengumuman holding company pada perusahaan BUMN sektor minyak dan gas. Berdasarkan hasil penelitian investor dapat membeli saham PGN pada event window lima belas atau sepuluh hari sebelum terjadinya pengumuman dan mempertahankannya sampai setelah pengumuman dikarenakan CAR saham PGN dari sebelum sampai sesudah pengumuman mengalami kenaikan, sehingga investor dapat mendapatkan keuntungan dari selisih harga beli dan harga jual saham. CAR saham yang mengalami kenaikan, menunjukan adanya return yang positif yang didapat investor.