Strategi Short Put Ladder dalam Lindung Nilai Bitcoin

Abstract

Pada tahun 2008, Bitcoin diperkenalkan oleh sebuah entitas anonim dengan nama samaran “Satoshi Nakamoto”. Empat belas tahun kemudian, Bitcoin telah menjadi cryptocurrency dengan kapitalisasi pasar terbesar. Hal ini menyebabkan tingkat volatilitas Bitcoin menjadi tinggi. Hedging dengan opsi put Eropa menggunakan strategi short put ladder (SPL) dapat melindungi nilai portofolio Bitcoin terhadap sifat Bitcoin yang volatil. Penelitian ini menganalisis keuntungan dan kerugian dari aksi hedging tersebut, lengkap dengan dua aksi awal hedger (long asset dan short asset) yang masing-masing disimulasikan dengan sepuluh skenario SPL yang berbeda-beda. Menggunakan model Black-Scholes-Merton untuk menentukan premi opsi put Eropa, penelitian ini mengevaluasi skenario terbaik dalam melindungi nilai portofolio. SPL dengan long asset memberi perlindungan kerugian saat bearish. SPL dengan short asset menghasilkan keuntungan saat bearish. Skenario terbaik dari SPL dengan long asset dihasilkan ketika strike price pertama jauh lebih kecil dari strike price kedua, serta strike price ketiga jauh lebih besar dari strike price kedua. Skenario terbaik dari SPL dengan short asset dihasilkan ketika strike price pertama dan strike price ketiga mendekati strike price kedua.

In 2008, Bitcoin was introduced by an anonymous entity under the pseudonym “Satoshi Nakamoto”. Fourteen years later, Bitcoin has become a cryptocurrency with the largest market capitalization. This caused the volatility rate of Bitcoin to be high. Hedging with European put options using a short put ladder (SPL) strategy can protect the value of a Bitcoin portfolio against the volatile nature of Bitcoin. This study analyzes the profit and loss of the hedging action, complete with the two initial hedger actions (long asset and short asset), each simulated with ten different SPL scenarios. Using the Black-Scholes-Merton model to determine the premium of European put options, this study evaluates the best scenario for portfolio hedging. SPL with a long asset provides loss protection when bearish. SPL with a short asset turn profits when bearish. The best scenario of an SPL with a long asset is generated when the first strike price is much smaller than the second strike price, and the third strike price is much greater than the second strike price. The best scenario of an SPL with a short asset is generated when the first and the third strike prices are close to the second strike price.