Penerapan Model Markov Switching EGARCH pada Peramalan Nilai Tukar Rupiah terhadap Dolar Amerika Serikat

Abstract

Nilai tukar merupakan harga atau nilai mata uang suatu negara terhadap mata uang negara lain. Pergerakan nilai tukar berfluktuasi. Hal ini disebabkan oleh beberapa faktor seperti perbedaan tingkat inflasi, tingkat suku bunga, rasio harga ekspor dan impor serta kestabilan ekonomi dan politik. Perubahan nilai tukar mata uang dapat menentukan kerugian atau keuntungan dalam investasi mata uang asing. Salah satu model yang dapat diterapkan pada data nilai tukar adalah Model Markov Switching EGARCH (MS-EGARCH). Penelitian ini mengkaji model MS-EGARCH dan menerapkannya pada data runtun waktu harian nilai tukar Rupiah terhadap Dolar Amerika Serikat. Penelitian ini juga membandingkan keakuratan hasil peramalan menggunakan model EGARCH standar, model MS-EGARCH dua state dan model MS-EGARCH tiga state. Model MS-EGARCH merupakan kombinasi dari model Markov Switching dan model EGARCH. Model Markov Switching merupakan model yang termasuk ke dalam kelas model state-space, di mana model state-space merupakan model statistik dengan peubah state yang tersembunyi atau tidak dapat diamati mengendalikan peubah acak yang dapat diamati. Karakteristik utama dari model Markov Switching adalah kemungkinan beberapa atau semua parameter model untuk berpindah dari rezim yang berbeda-beda mengikuti proses Markov yang diatur oleh peubah state. Pendugaan parameter model MS-EGARCH dapat dilakukan dengan menggunakan metode pendugaan maximum. Menduga parameter model dengan memaksimumkan fungsi log-likelihood dapat dilakukan dengan menggunakan kasus khusus dari algoritme Expectation Maximization (EM), yang langkah awalnya adalah menduga peluang state dengan diberikannya parameter dugaan awal. Model Markov Switching EGARCH (MS-EGARCH) dapat menggambarkan lebih rinci mengenai proses perubahan volatilitas daripada model EGARCH standar. Selain itu, persistensi volatilitas pada model MS-EGARCH adalah lebih rendah daripada model EGARCH standar. Selanjutnya, keakuratan hasil peramalan nilai tukar Rupiah terhadap Dolar Amerika Serikat menggunakan model MS-EGARCH lebih tinggi daripada model EGARCH standar. Model yang memiliki keakuratan paling tinggi dalam meramalkan nilai tukar Rupiah terhadap Dolar Amerika Serikat adalah model MS-EGARCH tiga state.

Exchange rate is a price or value of one country’s currency in relation to another currency. The movement of the exchange rate is fluctuating over time. This is due to several factors, such as differences in inflation rates, interest rates, export and import price ratios, as well as economic and political stability. Changes in exchange rates can determine the loss or gain on foreign currency investment. One of the models that can be applied on the exchange rate is Markov switching EGARCH (MS-EGARCH) model. This research offers Markov switching EGARCH (MS-EGARCH) model and implements the model to the exchange rate of Rupiah to US Dollar. This research also compares the forecasting performance of the standard EGARCH model as well as two and three states MS-EGARCH model. The MS-EGARCH model is a combination of Markov switching model and EGARCH model. The Markov switching model belongs to the family of state-space model. A state-space model is a statistical model with hidden state variables controlling observable random variables. The main characteristic of Markov switching model is the possibility for some or all the parameters of the model to switch across different regimes according to a Markov process, which is governed by a state variable. The parameters of MS-EGARCH models can be estimated by maximum likelihood (ML) techniques. Estimating the parameters of model with maximizing log-likelihood function can be done using special case of Expectation Maximization (EM) algorithm, which the first step is estimating the sequence of state probability by giving the initial estimate parameters. The MS-EGARCH model also describes the volatility changes process than the standard EGARCH model. Furthermore, the MS-EGARCH model has a lower persistence of volatility than the standard EGARCH model. Therefore, the performance of MS-EGARCH model in forcasting the exchange rate of Rupiah to US dollar is better than standard EGARCH model. The three states MS-EGARCH model shows the best performance in forecasting the exchange rate of Rupiah to US Dollar.