Pengaruh Kontrak Berjangka terhadap Risiko Perdagangan Komoditi Karet

Abstract

Harga komoditi karet di pasar bebas sangat fluktuatif sehingga menimbulkan risiko bagi produsen maupun konsumen. Return aktual yang lebih kecil dari return yang diharapkan merupakan bagian dari risiko perdagangan. Kontrak berjangka dapat digunakan untuk lindung nilai (hedging) yang dapat mengurangi risiko. Dengan demikian penelitan ini bertujuan untuk memodelkan return komoditi karet dengan pendekatan model ARMA-GARCH dan menghitung Value-at-Risk dan Expected Shortfall (ES) dari return komoditi karet di pasar bebas dan di bursa berjangka. Data yang digunakan adalah return komoditi karet di pasar bebas dan bursa berjangka dari tanggal 4 Januari 2010 hingga 27 April 2017. Model ARMA(1,0)-GARCH(1,1) merupakan model terbaik bagi return karet di pasar bebas dan bursa berjangka. Dari perhitungan risiko menggunakan VaR, nilai rata-rata risiko perdagangan komoditi karet di bursa berjangka sebesar 2.80% sedangkan di pasar bebas sebesar 3.01%. Berdasarkan perhitungan risiko menggunakan ES, nilai rata-rata risiko perdagangan komoditi karet di bursa berjangka sebesar 4.37% sedangkan di pasar bebas sebesar 4.75%.

The price of rubber commodity on the spot market fluctuates greatly, which creates risks for producers and consumers. The actual return which is smaller than the expected return is part of trading risk. Futures contracts can be used for hedging that can reduce risk. Thus, this research aims to model rubber commodity return using the ARMA-GARCH model approach and to calculate Value-at-Risk (VaR) and Expected Shortfall (ES) of rubber commodity return on the spot market and the futures exchange. The data used is rubber commodity return on the spot market and the futures exchange from January 4th, 2010 to April 27th, 2017. ARMA(1,0)-GARCH(1,1) model is the best model for rubber commodity return on the spot market and the futures exchange. From the risk calculation using VaR, the average risk value for trading of rubber commodity on the futures exchange is 2.80%, while on the spot market is 3.01%. Based on the risk calculation using ES, the average risk value for trading of rubber commodity on the futures exchange is 4.37%, while on the spot market is 4.75%.