Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Kinerja Perusahaan Sektor Pertanian dalam Mekanisme Agency Problem dan Corporate Governance

Abstract

Sektor pertanian merupakan salah satu sektor yang memiliki peran penting dalam memasok kebutuhan pangan masyarakat, menyerap tenaga kerja, meningkatkan perekonomian nasional, dan penerimaan devisa negara. Dalam delapan tahun terakhir, perusahaan sektor pertanian mengalami peningkatan aset tetap yang mencerminkan meningkatnya keputusan investasi. Namun, peningkatan keputusan investasi yang terdapat pada emiten sektor pertanian tidak diikuti oleh peningkatan kinerja perusahaan. Tidak efisiennya keputusan investasi diduga disebabkan oleh gejala agency problem, yaitu konflik antara manajer dan pemegang saham yang mendorong manajer melakukan investasi pada proyek yang hanya meningkatkan kesejahteraan pribadinya. Beberapa penelitian terdahulu mengaitkan agency problem dengan nilai FCF. FCF merupakan arus kas lebih yang kerap disalahgunakan oleh manajer pada proyek investasi yang tidak memberikan keuntungan bagi perusahaan. Oleh karena itu diperlukanlah penguatan CG sebagai sebagai mekanisme yang dapat memantau tindakan para manajer dan mengurangi adanya agency problem. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh keputusan investasi, FCF dan CG terhadap kinerja perusahaan pada emiten sektor pertanian yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2010-2017. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan keuangan tahunan perusahaan sektor pertanian. Jumlah sampel penelitian adalah 146 perusahaan yang dipilih berdasarkan teknik pengambilan sampel purposive sampling dengan pertimbangan tertentu. Teknik pengolahan data dilakukan dengan Structural Equation Modelling (SEM), dengan bantuan perangkat lunak AMOS. Hasil penelitian menunjukkan yaitu investasi berpengaruh negatif terhadap kinerja perusahaan, belum optimalnya keputusan investasi yang dibuat oleh perusahaan. FCF berpengaruh secara positif terhadap kinerja perusahaan, membuktikan ketersediaan FCF dimanfaatkan pada aktivitas yang selaras dengan tujuan perusahaan yang kemudian berdampak pada peningkatan kinerja perusahaan. Selain itu, FCF diketahui tidak berpengaruh secara nyata terhadap kinerja perusahaan melalui keputusan investasi, sehingga penurunan kinerja perusahaan tidak disebabkan oleh penggunaan FCF untuk keputusan investasi perusahaan. Mekanisme CG diketahui masih belum efektif memengaruhi kinerja perusahaan, terdapat indikasi penerapan CG hanya dilakukan untuk memenuhi ketentuan regulasi yang ditetapkan oleh lembaga tertentu. CG memiliki pengaruh nyata terhadap kinerja perusahaan melalui mediasi keputusan investasi, yaitu menunjukkan penurunan kinerja perusahaan disebabkan rendahnya peranan CG dalam memonitoring keputusan investasi perusahaan, sehingga menyebabkan menurunnya kinerja perusahaan.