Dampak Masuk dan Keluar Saham Pada Indeks Lq45 Terhadap Kinerja Saham

Abstract

Informasi yang relevan akan memberikan pengaruh positif terhadap pasar pada saat informasi tersebut terjadi. Suatu informasi relevan yang berhubungan dengan sekuritas yang diperdagangkan di pasar, akan dipergunakan investor dalam menganalisa dan menginterprestasikan nilai dari sekuritas tersebut. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan harga dari sekuritas bersangkutan. Reaksi ini dapat diukur dengan menggunakan return sebagai nilai perubahan harga atau dengan menggunakan abnormal return (Jogiyanto, 2014). Fenomena yang timbul sebagai dampak dari informasi tersebut selain mampu mempengaruhi harga saham, juga mempengaruhi tingkat volume transaksi perdagangan saham dan tingkat likuiditas saham. Beberapa penelitian terdahulu menyatakan bahwa informasi perubahan emiten dari sebuah indeks berpengaruh terhadap nilai saham emiten tersebut baik dalam jangka pendek maupun dalam jangka panjang. Perubahan nilai saham emiten diukur berdasarkan return saham, likuiditas saham dan persepsi (reaksi) investor. Penelitian yang mengukur pengaruh terhadap tingkat return saham dan likuiditas saham telah banyak dilakukan di Indonesia. Sedangkan penelitian untuk mengukur pengaruh informasi perubahan komposisi indeks terhadap persepsi (reaksi) investor di Indonesia relatif masih sangat terbatas. Pengukuran persepsi (reaksi) investor tersebut diukur berdasarkan perubahan nilai shadow cost dari saham tersebut. Berdasarkan hal tersebut, penelitian dilakukan dengan tujuan menguji pengaruh informasi perubahan komposisi indeks LQ 45 terhadap tingkat return saham, likuditas saham dan persepsi (reaksi) investor. Sebagai salah satu indeks utama yang berlaku di Bursa Efek Indonesia, indeks LQ 45 mampu menjadi indikator bagi investor dalam melakukan evaluasi terhadap kinerja saham yang memiliki tingkat likuiditas dan kapitalisasi pasar yang sangat tinggi. Total nilai kapitalisasi pasar dari indeks LQ 45 mencerminkan 70% dari nilai kapitalisasi dan nilai transaksi saham yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia. Pengujian dalam penelitian ini menggunakan uji Mann-Whitney (MannWhitney U Test) untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan signifikan sebelum dan setelah informasi perubahan komposisi indeks LQ 45 diumumkan terhadap tingkat return saham (abnormal return), tingkat likuiditas saham (relative bid-ask spread dan amihud’s illiquidity) serta tingkat reaksi investor (number of shareholders dan shadow cost). Selanjutnya dilakukan pengujian hubungan tingkat abnormal return terhadap tingkat likuiditas saham, nilai pasar relatif saham dan umur saham tersebut terdaftar di bursa. Pengujian dilakukan terhadap kelompok emiten yang masuk dan keluar dari indeks LQ 45 selama periode 2011- 2015. Jumlah emiten yang masuk dan keluar selama periode 2011-2015 sebanyak 50 emiten untuk masing kategori. Filtrasi dilakukan terhadap data emiten tersebut agar data yang dipergunakan bebas dari pengaruh informasi selain informasi perubahan komposisi indeks LQ 45. Jumlah emiten setelah hasil filtrasi menjadi 38 emiten untuk kategori masuk dalm indeks LQ 45 dan 40 emiten untuk kategori keluar dari indeks LQ 45.