Analisis Pengaruh Stock Dividend Terhadap Return dan Volume Perdagangan Saham Di Bursa Efek Indonesia

Abstract

Aksi korporasi merupakan berita yang umumnya menarik perhatian pihak-pihak yang terkait di pasar modal, khususnya para pemegang saham. Pembagian dividen berupa saham (stock dividend) merupakan bentuk dari aksi korporasi yang dapat mempengaruhi pergerakan pasar saham dan menyebabkan terjadinya fluktuasi harga saham pada pasar saham disuatu negara. Pengaruh pengumuman stock dividend terhadap harga saham disikapi beragam dan sampai saat ini masih menjadi perdebatan. Para pelaku pasar beranggapan bahwa pengumuman stock dividend sebagai informasi yang dapat membantu mereka dalam menetapkan keputusan investasi. Hasil dari analisa terhadap perilaku investor menyikapi pergerakan saham dalam berinvestasi tersebut menjadi dasar dalam membuat kebijakan atau aksi korporasi berupa stock dividend. Variabel reaksi pasar yang digunakan dalam penelitian ini adalah rata-rata abnormal return dan trading volume activity dengan metode event study dengan rentang waktu pengamatan dari tahun 2007-2015. Perhitungan abnormal return menggunakan data terdiri dari harga penutupan saham harian untuk emiten-emiten yang melakukan aksi korporasi stock dividend dan harga penutupan harian IHSG. Sedangkan data yang digunakan untuk menghitung trading volume activity yaitu data harian volume perdagangan dari perusahaan yang melakukan aksi korporasi stock dividend. Keseluruhan data diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini memberikan hasil bahwa: (1) Aksi korporasi berupa stock dividend lebih banyak memberikan dampak tidak memiliki perbedaan yang signifikan terhadap average abnormal return saham pada saat sebelum dan setelah dilakukannya pengumuman oleh perusahaan. (2) Hasil serupa terjadi pada mayoritas volume perdagangan saham atas perusahaan yang melakukan kebijakan stock dividend tidak memiliki perbedaan yang nyata pada setiap event window, hal ini mengindikasikan bahwa aksi korporasi stock dividend di Indonesia tidak menyebabkan perubahan pada tingkat likuiditas saham. Melalui analisis elastisitas volume perdagangan saham didapatkan bahwa hubungan antara volume perdagangan saham perusahaan yang melakukan kebijakan stock dividend didapati memiliki hubungan yang positif dengan harga sahamnya. Penelitian ini menyimpulkan bahwa aksi korporasi stock devidend tidak memiliki dampak terhadap perubahan abnormal return maupun perubahan volume perdagangan saham.