Analisis Pengaruh Faktor Internal dan Faktor Eksternal Terhadap Return Saham Subsektor Sawit Di Bursa Efek Indonesia

Abstract

Pasar modal merupakan tempat dimana perusahaan dapat memperoleh sumber pembiayaan dari berbagai instrumen keuangan dalam bentuk surat berharga atau sekuritas. Saham merupakan salah satu produk pasar modal yang mampu menarik minat investor karena adanya pergerakan harga saham yang fluktuatif. Kenaikan harga saham dapat mencerminkan kondisi fundamental perusahaan, sehingga apabila kinerja perusahaan membaik harga saham akan meningkat dan menghasilkan nilai return saham yang baik. Subsektor perkebunan sawit merupakan penyumbang neraca perdagangan ekspor nomor dua di Indonesia sehingga menjadi subsektor yang berperan strategis terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) nasional, penyerapan tenaga kerja dan modal yang tinggi di subsektor ini mampu meningkatkan penyerapan tenaga kerja dan memberikan kontribusi untuk memberikan pendapatan masyarakat. Subsektor perkebunan sawit merupakan salah satu alternatif investasi saham di pasar modal. Terdapat sebuah fenomena tren return yang cenderung menurun pada periode tahun 2010-2015. Sebagai subsektor yang mengandalkan ekspor, pelemahan nilai tukar Rupiah terhadap US$ sepanjang tahun 2010-2015 seharusnya dapat memperbaiki kinerja emiten, namun yang terjadi adalah sebaliknya. Harga CPO menunjukkan tren menurun selama tahun 2010-2015 yang diduga memiliki pengaruh terhadap return saham subsektor perkebunan sawit. Pada tahun 2016 tren harga CPO menujukkan peningkatan dan dapat menjadi sentimen positif. Penelitian sebelumnya mengenai pengaruh faktor internal dan eksternal telah banyak dilakukan dengan berbagai subsektor penelitian dan hasil yang bervariasi. Penelitian yang dilakukan oleh Munte (2009), Wulandari (2009), Setyandari (2012), Utami (2014), dan Huda (2015) menemukan hasil yang bervariasi mengenai pengaruh faktor internal berupa rasio keuangan terhadap return saham, sementara penelitian yang dilakukan oleh Arianto (2011), Kewal (2012), Naditia (2013), Muthia (2015), dan Dirga (2015), menemukan hasil yang bervariasi mengenai faktor eksternal berupa faktor makroekonomi terhadap return saham. Penelitian sebelumnya mengenai pengaruh kondisi fundamental perusahaan serta makroekonomi menghasilkan pengaruh yang berbeda-beda terhadap return saham. Oleh karena itu, Penelitian ini dilakukan kembali untuk menganalisis pengaruh faktor internal dan eksternal terhadap return saham subsektor perkebunan sawit. Penelitian mengguanakan analisis deskriptif dan analisis regresi data panel dengan periode penelitian selama 2010-2015 dengan tujuh emiten yang tidak pernah delisting selama waktu penelitian. Variabel independen dalam penelitian adalah nilai tukar Rupiah terhadap US Dolar (NTR), inflasi (INF), juga harga minyak CPO (HMS) serta faktor internal seperti quick ratio (QR), debt on equity (DER), earning per share (EPS), price earning ratio (PER), dan return on equity (ROE). Variabel dependen penelitian ini adalah return saham subsektor perkebunan sawit di Indonesia. Hasil analisis penelitian menunjukkan bahwa emiten subsektor perkebunan sawit secara bersama-sama menunjukkan hasil yang bervariasi terhadap return saham. Variabel internal Quick Ratio (QR), Price Earning Ratio (PER) menghasilkan pengaruh signifikan terhadap return saham subsektor perkebunan sawit. Variabel eksternal Harga CPO (HMS) menghasilkan pengaruh yang signifikan terhadap return saham subsektor perkebunan sawit pada taraf nyata lima persen. Tren harga CPO yang meningkat di tahun 2016 membuat emiten subsektor perkebunan sawit dapat dijadikan pilihan investasi portofolio bagi investor yang menggunakan pendekatan fundamental.