Pengaruh Struktur Modal, Economic Value Added dan Cadanga Batubara Terhadap Tobin;S Q Perusahaan Pertambangan Batubara Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia

Abstract

Dalam kurun waktu tahun 2009-2014 terjadi perubahan harga batubara di pasaran dunia yang diakibatkan oleh adanya ketimpangan dalam permintaan dan penawaran batubara selain adanya penurunan harga bahan bakar minyak yang juga merupakan beberapa sumber energi dalam pembangkitan listrik untuk memenuhi kebutuhan listrik yang semakin bertambah seiring dengan pertumbuhan ekonomi global. Perubahan harga batubara ini berdampak terhadap kinerja perusahaan yang bergerak di usaha pertambangan batubara, termasuk kinerja perusahaan pertambangan batubara produksi. Kapitalisasi pasar atas saham perusahaan dalam kelompok tersebut yang tercatat di Bursa Efek Indonesia telah mengalami penurunan drastis dalam kurun waktu tersebut dan mempengaruhi nilai perusahaan. Nilai perusahaan mencerminkan kinerja manajemen dan persepsi pemangku kepentingan terhadap perusahaan. Dalam bisnis pertambangan batubara produksi, ketersediaan cadangan batubara dan kinerja keuangan akan mempengaruhi nilai perusahaan yang tercermin pada harga sahamnya. Dalam penelitian ini, dari total populasi sebanyak 23 perusahaan pertambangan batubara yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (IDX), dipilih sebanyak 16 perusahaan pertambangan batubara produksi untuk menguji pengaruh struktur modal (rasio utang terhadap aset dan rasio utang terhadap ekuitas), economic value added (EVA) dan cadangan batubara terhadap Tobin’s Q, sebagai proksi nilai perusahaan, menggunakan metode sampling secara purposive (purposive sampling method), dan menguji kontribusi Tobin's Q terhadap indeks harga saham sektoral perusahaan pertambangan batubara produksi. Profitabilitas dari perusahaan diperlakukan sebagai variabel dummy. Data yang digunakan berasal dari laporan keuangan auditan dan laporan tahunan perusahaan yang tersedia di website IDX dari tahun 2009 sampai 2014. Panel Least Squares dipilih sebagai model analisis regresi atas data panel. Hasil dari analisis regresi linier berganda (multiple linear regression analysis) mengindikasikan bahwa struktur modal, EVA, cadangan batubara dan dummy profitabilitas secara simultan mempunyai pengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q; dan EVA, cadangan batubara dan dummy profitabilitas secara parsial berpengaruh signifikan terhadap Tobin's Q. Lebih lanjut, hasil dari analisis regresi linier menunjukkan bahwa Tobin’s Q berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham sektoral perusahaan pertambangan batubara produksi. Berdasarkan hasil penelitian ini, pembuat keputusan keuangan atas perusahaan pertambangan batubara produksi diharapkan menggunakan EVA, ketersediaan cadangan batubara dan profitabilitas dalam melakukan penilaian atas nilai perusahaan yang tercermin pada harga sahamnya.