Perilaku Harga Spot dan Futures Olein Terkait Variabel Makroekonomi

Abstract

Kelapa sawit merupakan salah satu komoditas perkebunan yang memiliki peran penting bagi perekonomian nasional. Selain sebagai sumber utama minyak nabati, kelapa sawit juga memberikan kontribusi dalam sebagai penghasil devisa Negara. Pembentukan harga minyak sawit dunia berhubungan erat dengan jumlah produksi, konsumsi dalam negeri, kebijakan pemerintah, harga internasional, ekspor dan impor. Berdasarkan data Bursa Berjangka Jakarta (BBJ), krisis finansial global yang terjadi di dukung dengan kenaikan harga minyak dunia menyebabkan peningkatan harga spot dan futures Olein di triwulan pertama sebesar Rp 11.020 per kg yang kemudian berlahan menurun pada triwulan keempat tahun 2008 sebesar Rp 5.100 per kg lebih rendah dari triwulan ketiga sebesar Rp 8.380 per kg (www.bbj-jfx.com). Penurunan harga Olein ini sejalan dengan menurunnya harga CPO dunia dari $ 512 per ton menjadi $ 934.3 per ton, menurunnya harga minyak dunia, melambatnya pertumbuhan ekonomi yang mengurangi permintaan Olein yang ditandai pembatalan kontrak Olein. Dalam kegiatan perekonomian mata uang, tingkat suku bunga, dan harga minyak dunia merupakan beberapa faktor yang mempengaruhi pergerakan harga spot dan futures Olein dan dirasa penting untuk diteliti. Penelitian ini bertujuan untuk melihat perilaku dari harga spot dan futures Olein terkait dengan variabel makroekonomi di atas. Sedangkan secara khusus tujuan penelitian ini adalah 1) melihat hubungan dinamis harga spot dan futures Olein di Bursa Berjangka Jakarta, 2) Menganalisis perubahan variabel makroekonomi terhadap harga spot dan futures. Berdasarkan tujuan yang ingin dicapai menggunakan uji analisis granger causality, kemudian diikuti VECM, IRF dan FEVD. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder harga spot, harga futures bulan terdekat (Futures1), harga futures bulan terjauh bulanan (Futures2) yang di ambil dari Bursa Berjangka Jakarta (BBJ). Pengertian harga spot adalah harga yang berlaku di pasar saat ini sedangkan harga futures adalah kesepakatan atau kontrak tentang kuantitas, tanggal pembayaran yang dilaksanakan di masa datang. Harga futures terdekat adalah kontrak penyelesaian dilaksanakan sebelum tanggal jatuh tempo sedangkan kontrak penyelesaian transaksi dilaksanakan pada saat tanggal jatuh tempo diikuti penyerahan produk dimaksud dengan harga futures bulan terjauh. Hasil menunjukknan bahwa tidak terdapat hubungan sebab –akibat harga spot dan futures terdekat maupun terjauh. Dampak perubahan variabel makroekonomi pada pergerakan harga spot dan futures olein dapat dilihat dari jangka pendek dan panjang. Perubahan variabel nilai tukar riil memberi pengaruh pada jangka pendek baik terhadap harga spot dan futures terdekat maupun terjauh olein, sedangkan perubahan tingkat bunga riil dan harga minyak dunia memberi pengaruh pada jangka panjang terhadap harga spot dan futures terdekat maupun terjauh olein. Pada harga spot menunjukkan variabilitas proporsi harga spot lebih besar setelah nilai tukar, tingkat suku bunga dan harga minyak dunia. Harga futures terdekat variabilitas harga futures terdekat memberi proporsi lebih besar, diikuti harga minyak dunia, harga spot, nilai tukar riil, dan sisanya tingkat bunga riil. Sedangkan harga futures terjauh, variabilitas harga futures terjauh juga memberikan proporsi lebih besar dibandingkan nilai tukar riil, tingkat bunga riil, harga spot dan harga minyak dunia.