Struktur Modal Perusahaan Publik Subsektor Tekstil dan Garmen Serta Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi

Abstract

Struktur modal adalah bauran sumber pendanaan jangka panjang yang digunakan perusahaan. Tujuan manajemen struktur modal adalah menciptakan suatu bauran sumber dana permanen sedemikian rupa agar mampu memaksimalkan harga saham dan agar tujuan manajemen keuangan untuk memaksimalkan nilai perusahaan tercapai. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis komposisi struktur modal dan menganalisis faktor – faktor internal dan eksternal apa yang mempengaruhi struktur modal perusahaan publik subsektor tekstil dan garmen. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi dan bahan pertimbangan bagi pemilik perusahaan, investor, kreditor serta pemerintah dalam hal penentuan struktur modal yang optimum, keputusan investasi serta kebijakan yang menunjang industri tekstil dan garmen. Pengolahan dan analisis data dalam penelitian ini menggunakan teknik regresi data panel untuk mengestimasi model dan pemilihan model terbaik. Dalam analisa model data panel dikenal tiga macam pendekatan yang terdiri dari pendekatan kuadrat terkecil (pooled least square), pendekatan efek tetap (fixed effect) dan pendekatan efek acak (random effect). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan tekstil dan garmen yang tercatat di BEI tahun 2009 – 2013 yaitu sebanyak 15 perusahaan. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari Laporan Keuangan Tahunan yang sudah diaudit. Hasil penelitian menunjukkan bahwa struktur modal perusahaan publik subsektor tekstil dan garmen tahun 2009 – 2013 lebih banyak didanai oleh hutang dibandingkan ekuitas. Sebesar 59.06 % dari total aktiva perusahaan berasal dari hutang bank dengan komposisi 40.74 % adalah hutang bank jangka pendek dan 18.32 % adalah hutang bank jangka panjang. Terdapat 11 faktor – faktor internal dan eksternal yang berpengaruh signifikan terhadap struktur modal yaitu ROA, SIZE, DOL, CR, NDTS, DPR, FAR, INF, PDB, SBI dan NT. Hanya satu variabel yaitu GROWTH yang tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Hasil Chow test dan Hausman test menunjukkan bahwa model estimasi terbaik adalah mengunakan metode FEM (fixed effect model) dibandingkan dengan metode PLS (pooled least square) dan metode REM (random effect model). Hasil pengujian dari ketiga model estimasi menunjukkan nilai R² yang tinggi masing – masing sebesar 99.57 % (model SDTA), 90.13 % (model LDTA) dan 99.43 % (model DTA) yang artinya bahwa variasi struktur modal perusahaan publik subsektor tekstil dan garmen dapat dijelaskan oleh variabel – variabel tersebut sebesar 90 – 99 %, sedangkan sisanya dijelaskan oleh faktor lainnya