Optimalisasi Struktur Modal Pt.Plavour Indonesia (Pendekatan Model Capm)

Abstract

Sumber dana yang diperoleh perusahaan dalam menjalankan operasinya dapat ditempuh dengan dua alternatif yaitu modal sendiri atau modal pinjaman (hutang) Madal sendiri dan pinjaman merupakan input yang bisa dipilih perusahaan untuk mendanai aktivitas operasi, investasi untuk memaksimumkan nilai modal pemegang saham. Masing-masing input tersebut akan dihadapkan pada baya modal (cost of apeal) yanıt berbeda dan resiko yang berbeda. Dengan demikian perumusan masalah yang diangkat dalam penelitian ini antara lain: 1) Faktor-faktor resiko apa yang mempengaruhi tingkat pengembalian investor dan kreditor? 2) Bagaimana komposisi modal optimal PT Flavour Indonesia dan 3) Bagaimana pengaruh pertumbuhan penjualan dan arus kas terhadap komposisi struktur modal optimal? Tujuan dari penelitian ini adalah menganalisa faktor-faktor resiko yang mempengaruhi tingkat pengembalian yang diharapkan oleh investor dan kreditor, merumuskan komposisi truktur modal optimal PT. Flavour Indonesia untuk memaksimumkan nilai perusahaan dan menganalisa pertumbuhan penjualan dan arus kas PT. Flavour Indonesia di masa mendatang terhadap striktur modal optimal perusahaan. Terdapat tiga teori yang mendasari manfaat penggunaan hutang dalam perusahaan antara lain pertama, teori sinyal (Signaling Theory atau Packing Order Theory) yang menyatakan bahwa saat manajemen melakukan hutang merupakan sinyal kepada investor bahwa perusahaan sedang melakukan investasi yang beresiko rendah Kedua, teori keagenan (Agency Theory) menyatakan bahwa penggunaan rustang merupakan alat kontrol untuk mendisiplinkan manajemen, dalam membayar jumlah dan waktu hutang harus dibayar dari pokok dan bunganya. Kedua teori tersebut hanya menjelaskan manfaat hutang terhadap perusahaan, tetapi tidak nenjelaskan seberapa besar lutang yang harus dilakukan agar nilai perusahaan mencapai optimal. Teori yang ketiga disebut teori trade-off yang memberi penjelasan seberapa besar hutang yang harus dilakukan perusahaan untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Dampak positif penggunaan hutang meliputi: 1) adanya hutang dalam truktur kepemilikan perusahaan akan mendisiplinkan manajemen dalam mengelola ann kas perusahaan dan mengurangi adanya biaya keagenan 2) hutang dapat di gunakan sebagai alat sinyal kepada investor tentang nilai perusahaan di masa yang akan datang 3) Pembayaran bunga kepada kreditor merupakan alat untuk mengendalikan manajemen terhadap penggunaan free cash flows yang tidak perlu Dampak negatif penggunaan hutang meliputi: 1) Hutang meningkatkan adanya kemungkinan bankrut dan kenaikan adanya resiko keuangan 2) Peningkatan financial xtress dan biaya likundasi. 3) Hutang yang tinggi memungkinkan perusahaan dilakukan Leverage fluy Out. Teori ini menyatakan bahwa struktur modal optimal di tentukan oleh trade-off antara manfaat dan kerugian menggunakan sumber pendanaan du hutang Keuntungan dari penggunaan hutang utamanya adalah adanya efek pectandungan pajak (hac shield) dan penurunan baya keagenan. Saat kedua trade-off bertemu pada satu titik maka nilai perusahaan menjadi maksimum, dan merupakan batasan dimana perusahaan harus menggunakan hutang agar tidak terkena dampak nezant dari hutang...dst