Optimalisasi Portofolio Investasi menggunakan ESG Capital Market Indonesia

Abstract

DIMAS DHANUBRATA GASMARA. Optimalisasi Portofolio Investasi menggunakan ESG Capital Market Indonesia. Dibimbing oleh NOER AZAM ACHSANI dan BAYU BANDONO. Perkembangan investor pasar modal di Indonesia mengalami pertumbuhan yang sangat pesat sehingga menyebabkan pergerakan pasar domestik yang semakin volatile. Hal ini dapat dilihat dari pertumbuhan jumlah pelaku pasar modal yang meningkat cukup signifikan di tahun 2015-2022. Teori atau metode pembentukan portofolio investasi optimal telah menjadi pembicaraan di kalangan praktisi pasar modal dan akademisi dan pada tahun 1952 diperkenalkan metode optimalisasi portofolio modern pertama dengan pendekatan unsur mean dan variance atau dikenal dengan Teori Markowitz. Ilmu pengetahuan berkembang dan didapatkan informasi bahwa Teori Markowitz tidak sensitif pada data yang memiliki unsur skewness dan kurtosis sehingga dapat memberikan hasil yang bias sehingga dilakukan pembentukan portofolio investasi optimal dengan unsur skewness dan kurtosis menggunakan Polynomial Goal Programming (PGP). Penelitian ini meneliti kinerja investasi emiten berbasis ESG di Indonesia khususnya ESG Capital Market Indonesia dan dibandingkan dengan emiten dalam indeks LQ45. Periode pengamatan yang digunakan pada peneltian ini dibagi menjadi tiga periode waktu yang berbeda yaitu Global Financial Crisis 2008 (2007-2010), Non- Global Financial Crisis (2011-2019), COVID-19 Pandemic (2020-2022) menggunakan data harian dari Januari 2007 sampai dengan Desember 2022. Simulasi yang yang digunakan pada penelitian adalah tiga kombinasi portofolio investasi yang dilakukan pada setiap periode pengamatan dan metode yang digunakan menggunakan MVSK model dan Teori Markowitz. Selanjutnya hasil komposisi portofolio investasi yang terbentuk dihitung menggunakan Sharpe Ratio (SR), Treynor Ratio (TR), dan Jensen Alpa. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa metode MVSK Model dapat memberikan kinerja lebih optimal dibandingkan dengan Teori Markowitz pada 3 periode waktu yang berbeda. Kombinasi portofolio dengan kinerja paling optimal adalah kombinasi LQ45 dan ESG Capital Market Indonesia. Sedangkan bagi investor yang memiliki preferensi risiko rendah dapat mempertimbangkan ESG Capital Market Indonesia. Implikasi manajerial penelitian ini adalah strategi pembentukan portofolio investasi menggunakan instrumen multi asset dapat memberikan kinerja investasi yang lebih optimal sehingga penelitian ini dapat menjadi referensi bagi perusahaan sekuritas di Indonesia untuk dapat memberikan layanan investasi multi asset. Selain itu metode PGP dapat digunakan oleh manajer investasi dalam pembentukan suatu portofolio investasi dalam bentuk reksandana sehingga produk yang ditawarkan kepada client tepat sasaran sesuai dengan preferensi risiko client.