Analisis Risiko Saham Pertambangan Batu Bara Menggunakan Model GARCH

Abstract

GRAINI. Investasi merupakan bagian komponen pengeluaran pendapatan yang bersifat jangka panjang. Saham menjadi salah satu instrumen keuangan yang paling diminati untuk berinvestasi. Saham mempunyai tingkat pengembalian tinggi tetapi berisiko tinggi pula. Saham di Bursa Efek Indonesia diklasifikasi menjadi 9 sektor industri. Saham pertambangan sebagai salah satu sektor yang mempunyai karakteristik fluktuasi harga dan volatilitas yang tidak menentu. Sub sektor batu bara menjadi penyumbang terbesar dalam sektor pertambangan dengan emiten ADRO dan PTBA yang terdaftar di indeks LQ45 sebagai contoh perusahaann sub sektor batu bara. Kedua emiten diambil sebagai objek penelitian. Model rataan random walk dan metode GARCH digunakan dalam memodelkan nilai tengah dan ragam sisaan secara simultan dari kedua emiten sedangkan risiko investasi dihitung menggunakan pendekatan Value at Risk (VaR). Hasil analisis menunjukkan bahwa model random walk lebih tepat digunakan untuk menggambarkan pola rataan emiten ADRO dan PTBA. Model ragam untuk kedua emiten yaitu GARCH(1,1) dan GARCH(2,1). Model GARCH(1,1) menunjukkan bahwa tingkat resiko dalam berinvestasi pada saham ADRO dipengaruhi oleh besarnya nilai sisaan pengembalian sehari sebelumnya dan besarnya ragam pengembaliannya satu hari sebelumnya, sedangkan GARCH(2,1) menunjukkan bahwa tingkat risiko dalam berinvestasi pada saham PTBA dipengaruhi oleh besarnya nilai sisaan pengembalian sehari dan dua hari sebelumnya serta besarnya ragam pemngembaliannya satu hari sebelumnya. Emiten ADRO berisiko lebih tinggi dibanding PTBA untuk setiap jangka waktu investasi. Model yang dibangun untuk emiten ADRO dan PTBA sudah baik untuk meramal data saham satu minggu ke depan.