Manajemen Modal Kerja, Kinerja Perusahaan, dan Financial Constraints Pada Subsektor Konstruksi Bangungan Saat Pandemi Covid- 19

Abstract

Subsektor konstruksi bangunan mempunyai profitabilitas terendah dengan nilai perusahaan yang terus menurun terutama saat pandemi covid-19 berbanding terbalik dengan perputaran modal kerja (WCTO) yang paling efisien dibandingkan dengan subsektor lainnya pada sektor infrastruktur. Terdapat dugaan bahwa besarnya investasi modal kerja tergantung dari hambatan keuangan yang dihadapi perusahaan, dimana dominan swasta mempunyai modal kerja bersih lebih kecil dan biaya pendanaan yang mahal dibandingkan BUMN. Oleh karena itu, siklus kas diinteraksikan dengan financial constraints untuk melihat besarnya modal kerja pada perusahaan berdasarkan hambatan keuangan yang dihadapi untuk memaksimalkan kinerja perusahaan. Tujuan dari penelitian ini adalah (1) Menganalisis komponen manajemen modal kerja, kinerja perusahaan, dan financial constraints pada subsektor konstruksi bangunan milik swasta dan BUMN sebelum dan saat pandemi covid-19; (2) Menganalisis pengaruh manajemen modal kerja terhadap kinerja perusahaan pada subsektor konstruksi bangunan; (3) Menganalisis pengaruh interaksi manajemen modal kerja dan financial constraints terhadap kinerja perusahaan pada subsektor konstruksi bangunan. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan keuangan triwulanan perusahaan subsektor konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Periode yang diamati yaitu periode sebelum pandemi (2018q1-2019q4) dan saat pandemi (2020q1-2021q4). Metode yang digunakan yaitu analisis komparatif yang digunakan untuk komparasi komponen manajemen modal kerja, kinerja perusahaan, dan financial constraints. Sedangkan analisis regresi data panel digunakan untuk mengetahui pengaruh manajemen modal kerja terhadap kinerja perusahaan dan pengaruh interaksi manajemen modal kerja dengan financial constraints terhadap kinerja perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa saat pandemi covid-19, terjadi beberapa perbedaan signifikan pada komponen manajemen modal kerja pada perusahaan swasta yaitu periode perputaran piutang dan hutang menjadi lebih panjang, kinerja perusahaan yang diukur dengan profitabilitas dan nilai perusahaan menurun, financial constraints yang diukur dengan biaya pendanaan eksternal meningkat namun perbedaannya tidak signifikan. Pada perusahaan BUMN terjadi beberapa perbedaan signifikan yaitu periode perputaran inventori dan hutang menjadi lebih panjang, kinerja perusahaan yang diukur dengan profitabilitas dan nilai perusahaan menurun, financial constraints yang diukur dengan biaya pendanaan eksternal meningkat. Hasil data panel menunjukkan bahwa manajemen modal kerja (CCC) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kinerja perusahaan dan interaksi manajemen modal kerja (CCC) dan financial constrainst memperkuat hubungan antara siklus kas dan kinerja perusahaan subsektor konstruksi bangunan periode 2018q1-2021q4. Perusahaan yang mempunyai lebih besar hambatan keuangan akan mempunyai investasi modal kerja