Efisiensi Pasar Setengah Kuat Secara Keputusan: Analisis Pengumuman Dividen Meningkat (Studi Empiris Pada Perusahaan Properti & Real Estate Di Bursa Efek Indonesia)

Abstract

Pasar modal efisien adalah pasar modal yang harga sahamnya merefleksikan informasi yang ada di pasar dan dapat menyesuaikan dengan cepat terhadap informasi baru. Efisiensi pasar setengah kuat secara keputusan merupakan pengembangan dari efisiensi pasar setengah kuat secara informasi dengan menganalisis kecanggihan investor. Investor yang canggih dapat membedakan informasi yang bernilai ekonomis dan tidak ekonomis. Informasi atau pengumuman di dalam pasar efisien terdapat informasi yang harus diolah lebih lanjut. Pengumuman pembagian dividen adalah salah satu informasi yang harus diolah lebih lanjut. Investor mempunyai keyakinan bahwa pengumuman dividen merupakan sinyal perkembangan suatu perusahaan yang disampaikan manajemen. Di dalam suatu sektor perusahaan terdapat perusahaan yang bertumbuh dan perusahaan yang tidak bertumbuh, begitu pula dengan perusahaan properti. Perusahaan bertumbuh dan tidak bertumbuh dilihat dari kenaikan MVE/BVE pada tahun penelitian dan sebelumnya. Pemilihan sektor properti dikarenakan sektor properti masih menjadi pilihan dari investor untuk berinvestasi. Oleh karena itu pada penelitian perusahaan sampel akan dibagi menjadi dua yaitu perusahaan bertumbuh dan tidak bertumbuh. Informasi yang dilakukan oleh kedua kelompok perusahaan mungkin akan direspon berbeda oleh investor sehingga akan memberikan dampak berbeda dalam harga perusahaan yang terkait dan berpengaruh terbentuknya pasar efisiendi sektor tersebut. Penelitian ini bertujuan untuk (1) menganalisis respon investor ketika perusahaan bertumbuh dan perusahaan tidak bertumbuh membagikan dividen yang meningkat (2) menganalisis kemampuan investor dalam merespon pengumuman pembagian dividen meningkat yang dilakukan perusahaan. Penelitian ini menggunakan sampel pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang membagikan dividen meningkat pada tahun 2016. Metode pengolahan data menggunakan Statistical Package for Social Science (SPSS) versi 24. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan tingkat signifikansi dari nilai abnormal return kemudian diuji menggunakan uji parametrik one sample t test. Hasil penelitian menunjukkan pada sektor perusahaan properti dan real estate belum terbentuk efisiensi setengah kuat secara keputusan baik pada perusahaan bertumbuh maupun perusahaan tidak bertumbuh. Hal tersebut dikarenakan investor bereaksi lambat dan berkepanjangan sehingga terjadi abnormal return yang berkepanjangan.