Pengaruh Digital Financial Inclusion, Quality of Governance, dan Economic Policy Uncertainty Terhadap Stabilitas Keuangan: Studi Empiris Pada Negara ASEAN dan MENA

Abstract

Penelitian ini dilatarbelakangi oleh perlambatan ekonomi global pasca Pandemi Covid-19 yang berdampak pada ketidakstabilan sektor keuangan, terutama di negara berkembang seperti ASEAN (Association of South East Asian Nation) dan MENA (Middle East and North Africa) yang sangat bergantung pada ekspor komoditas. Ketergantungan ini menjadikan kedua region rentan terhadap guncangan eksternal, termasuk Global Economic Policy Uncertainty. Dalam kondisi ini, penting untuk memahami determinan stabilitas keuangan, khususnya peran Digital Financial Inclusion (DFI), Quality of Governance (QOG), dan Economic Policy Uncertainty (EPU). Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh DFI, QOG, dan EPU terhadap stabilitas keuangan di 6 Negara ASEAN dan 7 Negara MENA selama periode 2019-2023, menggunakan model panel System Generalized Method of Moments (Sys-GMM). Stabilitas keuangan diukur dengan dua indikator utama, yaitu rasio Non-Performing Loan (NPL) dan Bank Z-Score, sebagai representasi ketahanan sektor perbankan. Data sekunder dikumpulkan dari berbagai sumber seperti World Bank, International Monetary Fund (IMF), dan Organization for Economic Cooperation (OECD), World Governance Indicator (WGI), dan EPU Index yang dikembangkan oleh Baker et al. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pendekatan Sys-GMM merupakan metode terbaik untuk menganalisis pengaruh Digital Financial Inclusion (DFI), Quality of Governance (QOG) dan Economic Policy Uncertainty (EPU) terhadap stabilitas keuangan di ASEAN dan MENA. DFI positif signifikan terhadap stabilitas keuangan, hal ini mengindikasikan bahwa DFI dapat berperan dalam menurunkan NPL apabila diiringi dengan kesiapan infrastruktur, literasi keuangan, dan manajemen risiko yang baik. EPU memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap stabilitas keuangan, yang mencerminkan bahwa ketidakpastian kebijakan ekonomi dapat menurunkan ketahanan perbankan. Sementara QOG positif signifikan terhadap stabilitas keuangan dalam meredam dampak EPU. Kesimpulan dari penelitian ini adalah stabilitas sistem keuangan di negara ASEAN dan MENA dipengaruhi oleh interaksi antara DFI, QOG, dan EPU. Strategi kebijakan diarahkan pada penguatan literasi keuangan, penguatan regulasi, manajemen risiko, serta arah kebijakan makro untuk menopang ketahanan sistem keuangan di kawasan ASEAN dan MENA. Berdasarkan hasil penelitian ini, disarankan agar pemerintah negara-negara ASEAN dan MENA memperkuat literasi keuangan digital dan manajemen risiko dalam memperluas inklusi keuangan digital, guna mencegah peningkatan risiko kredit yang tidak diantisipasi. Upaya peningkatan tata kelola perlu dilakukan melalui penguatan transparansi, pengendalian korupsi, dan penegakan hukum yang konsisten. Selain itu, untuk mengatasi ketidakpastian kebijakan ekonomi global, negara-negara di kedua kawasan perlu mendorong kerja sama regional serta merancang kebijakan ekonomi yang proaktif dan responsif terhadap dinamika global. Penelitian selanjutnya dapat memperdalam analisis terhadap risiko teknologi keuangan, memperluas kajian pada wilayah lain, dan mengembangkan model yang lebih komprehensif dengan mempertimbangkan dinamika pasar dan faktor sosial-politik.