Analisis Financial Distress dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Pertambangan Di Bursa Efek Indonesia

Abstract

Harga saham merupakan hal yang diperhatikan pihak eksternal termasuk investor maupun calon investor. Hal ini terjadi karena harga saham dapat mempengaruhi perusahaan dalam kemampuan untuk membiayai investasi baru (Leitner 2007). Apabila penurunan harga saham diabaikan dan terus berlangsung akan berdampak pada turunnya minat investor dalam menanamkan sahamnya terhadap perusahaan. Selain itu, menurut Brigham dan Houston (2010), harga saham berubah dari waktu ke waktu seiring dengan perubahan kondisi dan informasi baru yang diperoleh investor tentang prospek perusahaan. Oleh sebab itu, perusahaan harus mampu mempertahankan harga sahamnya pada level yang menarik minat investor, yang berarti bahwa prospek perusahaan dalam menghasilkan laba pada masa mendatang cukup menjanjikan kekayaan bagi pemegang saham. Berdasarkan penelitian – penelitian terdahulu terdapat banyak faktor yang mempengaruhi harga saham baik dari sisi internal maupun eksternal perusahaan. Pada sisi internal perusahaan salah satu penyebab harga saham mengalami penurunan adalah faktor kinerja perusahaan yang terus menurun. Penilaian terhadap kinerja perusahaan dapat dilihat dari sisi keuangan maupun non keuangan. Penurunan kinerja keuangan atau biasa disebut dengan financial distress adalah salah satu yang mempengaruhi harga saham. Platt dan Platt dalam Fahmi (2012) mendefinisikan financial distress sebagai tahap penurunan kondisi keuangan yang terjadi sebelum perusahaan mengalami kebangkrutan ataupun likuidasi. Penelitian sebelumnya mengenai harga saham telah banyak dilakukan dengan hasil yang bervariasi, namun penelitian mengenai financial distress terhadap harga saham masih relatif terbatas ditemukan di Indonesia khususnya. Penelitian yang dilakukan oleh Apergis et al. (2011), Zhao (2014), dan Poklepović et al. (2011) menemukan bahwa prediksi akan kondisi financial distress berpengaruh positif terhadap harga saham. Sementara itu penelitian yang dilakukan di Indonesia cenderung menghasilkan yang berbeda diantaranya penelitian yang dilakukan oleh Ardian dan Khoiruddin (2014), Manik (2011) dalam menganalisa financial distress yang dilihat dengan z score Altman dan harga saham menemukan bahwa z score Altman yang digunakan sebagai prediktor financial distress tidak mempengaruhi harga saham. Oleh karena itu, penelitian ini dilakukan untuk menguji kembali bagaimana pengaruh financial distress terhadap harga saham pada perusahaan sektor pertambangan di Indonesia. Alasan pemilihan sektor pertambangan sebagai objek penelitian adalah mengingat pentingnya peranan sektor pertambangan Indonesia baik pada pasar modal Indonesia maupun pada pertumbuhan ekonomi Indonesia. Selain itu, berdasarkan tinjauan awal penelitian terlihat bahwa sektor yang cenderung mengalami penurunan harga saham dalam beberapa tahun terakhir adalah sektor pertambangan.