Pengaruh Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan dan Harga Pasar Saham di Bursa Efek Indonesia

Abstract

Perkembangan bisnis yang semakin meningkat mendorong berbagai perusahaan untuk melakukan berbagai upaya yang bertujuan untuk meningkatkan kinerja dan mempertahankan eksistensinya. Dalam rangka mencapai tujuan tersebut, berbagai strategi dilakukan oleh perusahaan agar dapat bertahan dalam persaingan di era globalisasi. Salah satu strategi yang dilakukan perusahaan adalah akuisisi sebagai bentuk pertumbuhan tidak organik untuk meningkatkan persaingan secara domestik dan global. Beberapa literatur terdahulu telah memberikan gambaran dampak positif dari akuisisi yang dapat dilihat secara jangka panjang melalui pendekatan akuntansi dan secara jangka pendek melalui pendekatan pasar saham. Walaupun demikian, beberapa literatur memberikan pandangan lain terhadap dampak dari akuisisi yang menghasilkan kinerja yang kurang baik pasca akuisisi, sedangkan respon investor terhadap informasi adanya akuisisi cukup beragam di pasar saham. Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan kinerja keuangan perusahaan dan harga pasar saham sebelum dan sesudah akuisisi. Sampel penelitian yang digunakan merupakan 14 perusahaan di Bursa Efek Indonesia yang melakukan akuisisi pada tahun 2013 sampai 2016. Penelitian ini menggunakan data sekunder dari laporan keuangan dan historis harga saham. Penelitian ini menggunakan dua pendekatan dalam menganalisis pengaruh akuisisi yaitu, pendekatan akuntansi dan pendekatan pasar saham. Metode analisis yang digunakan yaitu dengan analisis deskriptif untuk mendeskripsikan data yang diteliti, analisis uji beda untuk menganalisis kinerja keuangan dan harga saham sebelum dan sesudah akuisisi, dan analisis regresi data panel digunakan untuk menganalisis pengaruh akuisisi. Variabel yang digunakan untuk uji beda meliputi CR, QR, DER, ROA, ROE, EBIT, NPM, FATR, CATR, TATR, dan Sales Growth, sedangkan untuk uji regresi data panel peneliti menggunakan DER, NPM, TATR, Sales Growth, dan akuisisi sebagai variabel dummy. Pendekatan pasar diukur dengan menggunakan event study untuk mengetahui adanya abnormal return dari peristiwa akuisisi. Hasil penelitian menemukan bahwa dampak akuisisi secara jangka panjang yang diukur dengan pendakatan akuntansi menunjukkan rasio keuangan tidak memiliki perbedaan yang signifikan periode setelah melakukan akuisisi. Melalui analisis regresi data panel, akuisisi ditemukan tidak memberikan pengaruh terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan nilai ROA dan ROE. Dampak akuisisi secara jangka pendek yang diukur dengan pendekatan harga saham menunjukkan tidak terdapat perbedaan signifikan pada CAAR setelah adanya pengumuman akuisisi.

The increasing growth of business has encouraged many companies to adopt various strategies to improve performance and sustain their existence. To achieve these goals, companies implement different strategies to survive the competition in the era of globalization. Acquisition is strategy for inorganic growth approach aimed at enhancing competitiveness both domestically and globally. Previous literature has highlighted the positive impacts of acquisitions, which can be observed in the long term through accounting-based approaches and in the short term through stock market reactions. However, some studies have found contrasting views, suggesting that acquisitions can result in poor performance post-acquisition, while investor reactions to acquisition announcements vary significantly in the stock market. Therefore, this study aims to analyze the differences in corporate financial performance and stock market prices before and after an acquisition. The sample consisted of 14 companies listed on the Indonesia Stock Exchange that conducted acquisitions between 2013 and 2016. This study uses secondary data from financial statements and historical stock prices. Two approaches to analyze the impact of acquisitions by the accounting approach and the stock market approach. The analysis methods used include descriptive analysis to describe the data, difference tests to analyze financial performance and stock prices before and after the acquisition, and panel data regression analysis to examine the impact of acquisitions. The variables used for the difference test include CR, QR, DER, ROA, ROE, EBIT, NPM, FATR, CATR, TATR, and Sales Growth while for the panel data regression test, the researcher uses DER, NPM, TATR, Sales Growth, and acquisition as a dummy variable. The stock market approach is measured using event study methodology to identify any abnormal returns related to the acquisition event. The results of the study indicate that the long-term impact of acquisitions, as measured by the accounting approach, financial ratios do not show significant differences in the period following the acquisition. Using a data panel regression model, the study found that acquisitions do not have a significant impact on financial performance, as measured by ROA and ROE. The short-term impact of acquisitions, measured through stock price changes, do not show significant difference in CAAR following the acquisition announcement.